6 Тактика на манипулацията на пазара и как да се защитим срещу тях

N.b., Част от информацията, съдържаща се в тази статия, е получена от мъдростта на мениджър на хедж фондове в Ню Йорк, на когото имах щастието да разчитам като ментор. Всички други източници на информация се позовават, когато е подходящо.

Манипулацията е част от финансовите пазари и е от векове. Това е обща рационализация, използвана от онези, които могат да погледнат към външни фактори, които оказват неблагоприятно влияние върху резултатите от търговията или инвестирането им. Те могат да възприемат, че добре спечелените пазарни играчи или вътрешни лица манипулират търговията на борсите за собствена печалба в неприятност на тези „отвън“.

Повечето истории за манипулиране на пазара вероятно са преувеличени; някои текстове обаче представят съмнителен образ на добре облечените костюми на Уолстрийт.

Нещастната реалност е, че винаги когато са заложени пари, ще има хора, които се опитват да играят на системата със собствени средства, независимо дали законно или незаконно.

Правилната перспектива за манипулиране не е да се развие нездравословен начин на мислене, че „подправянето“ и „подправянето“ е навсякъде и навсякъде и винаги вредно влияе на нечии резултати. По-скоро трябва да бъде по-правилно да се смята, че манипулацията може да съществува под някаква форма, успехът на пазарите все още е силно зависим от собствената мисъл, грижа, анализ, знания и натрупан опит, приложен към търговията или инвестирането.

Манипулацията е просто част от структурата на финансовите пазари и това как различни добре капитализирани инвеститори играят играта не е под контрола на обществеността. Знаейки, че това може да работи за вас или срещу вас - или в никаква конкретна посока или по друг начин - ще помогне да се успокоят всички придружаващи притеснения относно практики, които могат да бъдат незаконни или неетични.

Освен това, разбирайте, че манипулацията на пазара е най-неблагоприятна за краткосрочните търговци; а не тези, които искат да инвестират през месеци, години или десетилетия. Докато формите на дългосрочна манипулация могат и се провеждат, тя обикновено е краткосрочна и няма конкретни насочени резултати в дългосрочен план.

Съответно, най-добрият начин всеки да се защити от манипулиране на финансовите пазари е да инвестира в дългосрочен план. Като цяло е лоша идея по-малките инвеститори да търгуват и излизат от пазара и да се опитват да работят на малки времеви рамки със своите инвестиции. Конкурирането на борсите директно срещу добре капитализирани институции, които имат информационно предимство, не е най-добрата идея, тъй като е много трудно да се спечели по този начин. Това е като да седнеш на покер масата срещу играчи, които са най-опитните и добре стратегизирани от всички в света. Може да спечелите няколко ръце тук и там, но ще бъде много трудно да спечелите последователно.

Разбирането на различните видове пазарни манипулации може да помогне за по-доброто информиране на вашите търговски и инвестиционни решения.

1. „Помпа и сметище“

Една от най-разпространените тактики за манипулиране на финансовия пазар е „помпа и сметище“. Тя е предназначена за бързо увеличаване на цената на акциите, като партията, която насърчава помпата, след това ликвидира позицията, преди тя да намалее.

Много по-лесно е манипулаторите - често наричани промоутъри - да правят това при запаси от много малки пазарни капитализации, отколкото по-големите. Това е особено вярно, тъй като тактиката до голяма степен разчита на убеждаване на инвеститорите на дребно да изкупуват акциите. Следователно е важно цените на тези ценни книжа да се движат по-лесно на база долар за долар, отколкото по-големите. Може да се мисли по отношение на предлагането / предлагането. Когато предлагането на нещо е ограничено (т.е. по-ниско количество запаси), голям скок на търсенето ще увеличи цената му повече спрямо това, ако предлагането му е по-голямо.

Общата стратегия и последователност зад помпа и сметище е следната:

1. Използвайте различни медийни и комуникационни пътища - например блогове, бюлетини, имейл, социални медии - за популяризиране на определен състав. Това включва писане на светещи препоръки на компанията и базовия запас. Обикновено ще се споменават всички положителни оперативни, стратегически и / или финансови атрибути, възприемани за компанията.

2. Ако успее, това привлича купувачите на дребно в акциите, изтласквайки цените и обема по-високо. Успешните помпи като цяло са остри и внезапни. Това съответства на хирургично разпределеното рекламно съдържание по всички маркетингови канали. А именно, вместо да популяризират акциите в продължение на дни, промоутърите ще предпочетат да се опитат да го направят в рамките на часове или поне в рамките на деня за търговия.

3. След като помпата започне да се изпипва след първоначалния скок на инерцията, това е, когато промоутърите започват да продават акциите си (фазата на „зареждане“), осигурявайки печалба. Естествено, това води до спад в цената. Често това кара грубо да се върне обратно там, където беше преди, когато и другите започнат да ликвидират позициите си.

Как човек може да защити себе си

Акциите с нано-капачка - често наричани „запаси на стотинки“ поради факта, че много от тях търгуват на много ниски цени (понякога дори по-малко от стотинка (0,01 долара) на акция) - са най-уязвими. Запасите с нано-капачка обикновено се определят като тези, които имат пазарна капитализация под 50 милиона долара. Често се търсят и акции с микро-капачки, които имат пазарна капитализация от приблизително 50 до 300 милиона долара.

По принцип помпите и сметищата могат да бъдат избегнати само чрез закупуване на запаси от пазарни ограничения над 100 милиона долара. Акциите, които се оценяват на ниски суми на долар на акция - обикновено под 1 долар - също са изложени на риск, тъй като организаторите знаят, че инвеститорите на дребно ще имат средства да купуват акции в насипно състояние и също така ще е по-вероятно да ги възприемат като евтини.

Обърнете внимание, че ако по някакъв случай притежавате склад, който е обект на манипулация на изпомпване и зареждане, това не винаги означава, че ще загубите пари заради него. Това е стратегия, която по своята същност включва закупуване на акция, а по-скоро къса продажба. Разпространението на отрицателни слухове за дадена компания или чрез силно съкращаване на нея включва отделни тактики за манипулация.

Освен това използването на ниво на печалба може да ви помогне да се предпазите от помпи и сметища или дори случайно да спечелите от такава. Институционалните търговци обикновено използват нивата на печалба, за да излязат от търговия, когато акциите достигнат определена цена. Например, тези, които следват подхода „стойност“ за инвестиране, ще видят оценката на бизнеса като сумата пари, която можете да извлечете от него през целия му живот, дисконтирана до наши дни. Следователно, идеята по тази парадигма е да се купуват акции, когато се смята, че бизнесът е подценен и да се продават акциите, когато достигне определеното ниво на справедлива стойност.

Например, ако търговец купува акции за 5,00 долара и вярва, че справедливата стойност на акцията е 6,50 долара, човек може да определи нивото на печалба (по същество поръчка за продажба) на тази цена. В случай, че запасите някога са подложени на този тип манипулация, позицията на човек може да бъде изгодно ликвидирана, преди да се появи сметището - в зависимост от това колко високо става - и да ви постави на същата страна като промоутера.

2. Разпространение на невярна информация

Понякога това, което има за дадена компания - и следователно нейният запас, ако се търгува публично - в медиите, е карикатурен или подвеждащ разказ за това, което всъщност е вярно. По-популярният днес термин, разбира се, е „фалшиви новини“.

Тези, които влияят във финансовата общност, имат способността да променят финансовите пазари просто чрез думите си. Това включва парични и фискални власти, известни институционални мениджъри на пари, промоутъри (както беше обсъдено по-горе) и такива в медиите, които могат да повлияят на новините и свързаните с тях информационни потоци.

Например, тя може да включва централни банкери, коментиращи бъдещия път на лихвите, популярен мениджър на пари, коментиращ конкретна компания или клас активи, или просто част от информация в широко гледана или разпространена публикация / платформа, в която се посочват неща, които могат да може да не е фактически точен.

Това, което се знае публично за дадена ценна книга, вече е изложено на консенсуса и следователно цената му. По този начин, ако този разказ може да бъде променен чрез какъвто и да е комуникационен канал, той може да измести пазара.

Това понякога може да работи за вас и да работи срещу вас, и никой пазар или сигурност не е имунизиран от него, независимо дали става въпрос за акции, облигации, валути, стоки или криптовалути.

Как човек може да защити себе си

За съжаление е невъзможно да се планира и избягва невярна информация. Това, разбира се, засяга всички, а не само по-малките инвеститори.

Независимо от това, ако фалшивите новини въвеждат неефективност на пазара, това предоставя възможност на инвеститорите. Например, когато акциите на Facebook попаднаха под силен натиск на продажбите през март 2018 г. от притеснения относно проблеми с поверителността на данните, много инвеститори избягаха, вярвайки, че това представлява основна заплаха за бизнеса на компанията. Въпреки че това е вярно, Facebook все още е мащабно печеливша компания с широкообхватно социално влияние в световен мащаб, което би могло да доведе до конкурентната интерпретация, че акциите са паднали твърде много и се продават с отстъпка.

До голяма степен се предполага, че при достатъчно време фактите относно компания или конкретен пазар ще излязат в най-точната светлина. Това предоставя още един аргумент в полза на инвестирането в дългосрочен план.

3. „Spoofing“ или „Painting the tape“

Подправянето или понякога „боядисването на лентата“ е термин, който датира от времето, когато цените на ценните книжа до голяма степен се предават чрез тикър лента. Тя включва търговци, които определят поръчки за покупка или продажба на пазара на конкретна цена, но без намерение да се следват с тях.

Например, ако акциите се търгуват с 50 долара на акция, търговец може да се опита да повлияе на други търговци да мислят, че цената на акциите се увеличава, като пуска оферта за поръчка за покупка за 50,10 долара. Размерът на поръчката по необходимост трябва да бъде достатъчно голям, за да привлече вниманието на други търговци (чакащите поръчки могат да се проследяват по електронен път на борсите), които биха могли да повярват, че „интелигентните пари“ знаят нещо, което нямат. Например, това може да се направи в часовете, водещи до обявяване на печалби след пазарни часове, за да се подаде фалшив сигнал на пазара за това как ще тръгнат резултатите.

Тъй като купувачите се присъединяват, което обикновено започва да купува повече, тъй като обемът има тенденция да привлича други търговци, споферът може след това да обърне курса, като анулира поръчката си за покупка от $ 50,10 и вместо това въведе поръчка за къса продажба от $ 50,10. Тази поръчка се изпълнява.

Чрез това търговецът се е сдобил с по-благоприятна продажна цена - 0,10 долара или 0,2% над предишната си цена (теоретично по-близо до справедливата му стойност) - и може да излезе от позицията си с печалба, ако анулирането на първоначалната поръчка за покупка намалява търсенето на ценната книга така че да се затвори близо до първоначалната си цена от $ 50 за акция.

Въпреки това, понякога търговците ще излъжат повече от веднъж. Например, нека кажем, че имаме еквивалентни обстоятелства и търговецът направи същото в първия пример:

1. Запасите се търгуват на стойност 50 долара

2. Търговецът предлага да купи акцията на 50,10 долара в голямо количество, като привлича вниманието на участниците на пазара и привлича други купувачи, които вярват, че поръчката означава, че сегашната цена от 50 долара е малко вероятно да се задържи

3. Търговецът анулира поръчката си за покупка от $ 50,10 и едновременно предлага да продаде акциите на къси цени от $ 50,10

Тогава споферът може да последва обратния процес, за да блокира печалбата, като направи следното:

4. Предлага къси продажби по 50.05 долара в същото голямо количество, както по-горе, привличане на продавачите и изтегляне на цената обратно

5. След това търговецът ще анулира тази поръчка за къси продажби на стойност 50,05 долара и едновременно ще купи от 50,05 долара

Нетният резултат е, че споферът късо продаде акциите на $ 50,10 и покрива късото си, като го изкупува обратно на $ 50,05, като фиксира печалба от $ 0,05 за всяка закупена от него акция.

Правейки това многократно с правилно изпълнение и с необходимия обем, за да повлияе на останалите участници на пазара, търговецът може да реализира големи печалби за доста кратко време, особено ако тези сделки включват заемане на средства (т.е. заети пари).

Подправянето е незаконно, но също може да бъде трудно да се открие. Напредъкът в технологиите помогна на Комисията за ценни книжа и борси (SEC) да открие по-добре практиката през последните години, използвайки техники за статистически анализ и анализирайки всякакви съобщения за доказателства за това.

И все пак все още има жизнеспособни причини търговците да анулират големи поръчки, особено сред доставчиците на ликвидност, които непрекъснато наблюдават търсенето и предлагането на определени пазари. Преминаването от поръчка за покупка към продажба на поръчка в бърза последователност може да има смисъл да се постигне точният баланс при осъществяването на пазар (т.е. съвпадение на купувачи и продавачи).

Някои търговци също могат всъщност да не се лъжат, а просто се опитват да прикрият размера на своята търговия. Това може да включва подаване на няколко поръчки на различни цени. Понякога това може да включва дори голяма поръчка в една посока, което може да помогне за задвижване на пазара в една посока, последвано от още по-голяма поръчка в обратна посока (докато затваряте предишната позиция).

Високочестотната търговия (HFT) привлече яростта на някои под предлог, че това може да бъде лесен начин за манипулиране на пазарите по много сходен или дори идентичен начин на измама. HFT разчита на суперкомпютри и алгоритми за влизане и излизане на сделки на пазарите. Собственият характер на "черната кутия" на това, което правят, също прикрива какво точно включва стратегията, въпреки че тя е слабо обозначена като "статистически арбитраж".

Преследването на тази практика е трудно. Въпреки това естеството на пазарното манипулиране чрез технологични средства често изисква регулаторна намеса.

Например, съществува идеята за „правилно настроено правило“, което е приложено в различни контексти, което предвижда, че всяка поръчка за продажба на акции за къси продажби може да бъде попълнена само в крайна сметка от предходната цена. Това е да се предотврати кратковременните продавачи да навлязат на пазара и да изтласкат цените по-ниски по самостоятелен начин поради загубата на доверие (и богатство), което тази практика може да създаде.

Имаше призиви и от някои политици и регулаторни органи да прилагат минимален период от време, който търговецът трябва да остане в търговията (например една десета от секундата). Много HFT сделки траят само милисекунди. Има също така предложения за облагане на всяка сделка, така че получаването на каквато и да е печалба от HFT става несъстоятелно.

Как човек може да защити себе си

Тъй като подправянето е чисто краткосрочна тактика, то до голяма степен може да бъде избегнато, като инвестирате в дългосрочен план, а не да се опитвате да търгувате ежедневно. Повечето стратегии за търговия с HFT се конкурират една срещу друга, а не с други дългосрочни инвеститори. Следователно типовете купуване и задържане нямат никакви истински причини да смятат, че измамяването или HFT нарушават пазарите във времева рамка, подходяща за техните собствени.

Много търговски фирми, които оперират на кратки срокове, също са разработили софтуер, който да помогне на техните търговци да избегнат измама от тези, които измамят пазара.

4. Нахлуване на мечки

Рейдът на мечките е актът за принуждаване на цената на акциите, за да предизвика спиране на загубите, което подтиква към ликвидиране на отворени дълги позиции, добавяйки към още повече продажби в самоукрепваща се линия за обратна връзка. Тя може да бъде свързана както с насочена манипулация, така и с невярна информация.

Търговците могат или да подтикнат процеса, като сами продават акциите, злоупотребявайки с тях публично, или и двете едновременно. Разпространението на невярна информация при опит за намаляване на цените на акциите надолу обикновено се счита за незаконно, макар че регулаторните органи могат да бъдат трудни за преследване.

Набезите на мечки са били често срещани през цялата история. За да избере конкретен пример, през 1997 г. Тайланд се сблъска с дългова криза (т.е. прекалено голям дълг спрямо доходите, с които да го обслужва). Следователно чужденците започнаха да изтеглят капитала си от страната в отговор на възприятията за предстоящи икономически премеждия. Това предизвика паника в заобикалящите азиатски икономики и съответните им валути, включително Малайзия, Индонезия, Филипините и Хонконг, подпомогнати и подтикнати от спекуланти, които „носят нападение“ на валутите, като ги натискат надолу.

За да се противопоставят на тази спекулативна дейност, централните банки на тези страни повишават лихвените проценти. Повишаването на лихвените проценти може да помогне за увеличаване на доходността на активи, деноминирани в местна валута, което спомага за създаването на търсене за тях и следователно за валутата.

Лихвените проценти обаче се използват и за изчисляване на настоящата стойност на паричните потоци, които включват оценка на акции. Когато лихвените проценти се увеличат без съпътстващо увеличение на очакванията за печалбите на тези компании, оценките на акциите вероятно ще паднат. Фондовите пазари в тези страни и в световен мащаб започнаха да намаляват и спекулантите засилиха натиска да се възползват от възможността в един от по-известните сценарии за „мечка набег“ в най-новата пазарна история.

Как човек може да защити себе си

Набезите на мечки са изключително трудни за акции със средни и големи капитали, тъй като са необходими много големи количества капитал, за да се движат тези пазари.

Така че общият съвет тук остава същият - избягвайте акциите с ниска пазарна капитализация и ценни книжа, които имат по-малко ликвидни пазари, тъй като те се манипулират по-лесно от силно ликвидните пазари с по-голям обем.

5. Измиване на търговия

Търговията с измиване е версия на измама. Това е мястото, където големите търговци ще купуват и продават ценни книги напред или назад един на друг или на себе си, за да увеличат обема на определен пазар. Често се налага една и съща страна да продава акции чрез един брокер и да ги купува чрез друг.

Това има ефект да не създава нетен ефект върху цената („измиване“), но увеличава обема. Изкуственото изпомпване на обем създава илюзията, че се извършва законна търговска дейност и принуждава някои инвеститори да участват. Това е незаконна практика и съществува в САЩ от 1936 г.

Много търговци, които изучават техническия анализ или по-общо динамиката на пазара, смятат, че цената следва обема. А именно, когато обемът започне да се увеличава без съпътстващо увеличение на цената - например, тъй като поръчките за покупка първоначално компенсират до голяма степен поръчките за продажба, което не води до нетна промяна в цената - често се смята, че неутрализацията в крайна сметка ще се разсее. Когато това се случи, цената ще започне да се движи по-високо в една или друга посока. (Това се подпомага валидирано от общата точност на твърдението, че обемът има тенденция да се развива с течение на времето).

Например, ако цената намалява с ниския обем и променливостта започне да се покачва, много търговци ще интерпретират това като бичия сигнал и предполагат, че пазарът е на път да обърне тенденцията си. Но при търговията с пране дейността не е легитимна.

Освен това, прането на търговия може да се използва за осигуряване не само на фалшивата илюзия за търсенето на ценна книга, но и за генериране на комисионни за брокери, чийто бизнес зависи от обема на търговската дейност и всички такси върху маржовете. Следователно търговията с пране може да доведе както до голям обем сделки (за генериране на комисионни такси), така и до привличане на средства (за генериране на лихви).

Това може да се използва за косвено и дискретно компенсиране на брокера по конкретна причина. Например, някои от тях могат да го използват, за да генерират достатъчно такси за поддържане на конкретно споразумение за посредничество, което биха могли да имат. Някои основни посреднически посредници изискват определено ниво на комисионни за такси, за да правят бизнес с тях, като се търгува с промиване на един (отново незаконен) тактически тръбопровод, за да се удовлетвори това изискване. В замяна основният брокер позволява на търговеца достъп до определени пазари и условия за финансиране, които не биха могли да бъдат получени при нормалните договорености, свързани с търговските сметки на дребно.

Тези, които се занимават с търговия с пране, могат също да имат личен или финансов интерес към брокера, като дял от собствеността.

Търговията с пране вече е широко разпространена на пазарите на криптовалути.

Например платформата за търговия с биткойни Bitfinex оценява своята платформа въз основа на своите приходи, които предимно идват от обемите на търговия. За да набере финансиране, Bitfinex предложи това, което нарича BFX маркери, които в един момент бяха конвертирани в собствен капитал на компанията.

Въз основа на написаното в този раздел вероятно можете да предположите какво се е случило. Добре изписани букви от платформата купуваха жетоните и мият търгуваните, генерирайки комисиони за платформата и повишавайки стойността на своите жетони.

Като допълнение към това, самата платформа не включва механизми за защита срещу търговия с пране в своя двигател. Въз основа на факта, че комисионите за търговия са основната част от оценката на Bitfinex, човек може да направи своите собствени изводи относно това дали това изключване е целесъобразно или просто честен пропуск.

Как човек може да защити себе си

Като вид измама това се отразява най-вече на краткосрочната търговска дейност. Въпреки това, за големите инвеститори с основни брокерски договорености и често множество сметки за търговия, това може да бъде продължено за продължителен период от време, ако желаят. Търговията с измиване все още е тактична неутрална тактика за манипулиране на пазара и по този начин не присъства директно срещу вас.

Най-общо казано, дългосрочните инвеститори за пореден път нямат страх от това, че портфейлът им ще бъде подкопан от търговията с пране. Също така, по-големите акции (пазарна капитализация над 5 милиарда долара) и пазари с по-голям обем като цяло имат по-малко проблеми с това поведение, тъй като е много по-вероятно да представляват малка част от общата търговска дейност.

6. Манипулация на централната банка

Най-общо казано, централните банки помагат да се насочат парите и кредитите, създавайки капацитет на икономиките в съответните им юрисдикции.

След финансовата криза през 2008 г. ролята на централните банки на финансовия пазар нараства, тъй като развитите пазари намаляват лихвените проценти и участват в покупки на активи („количествено облекчаване“), за да помогнат за по-нататъшното намаляване на разходите за заемане и стимулиране на по-голяма активност по заеми и заеми.

Що се отнася до обвиненията в „манипулиране“ на централната банка - или поне нецинични и неконспиративни употреби на термина - това се отнася до техните местни валути. При това разглеждане той беше определен като централна банка, която купува валута на пазара. Това увеличава стойността на тази валута спрямо нейната собствена валута.

Тази тактика помага за обезценяване на валутата, обикновено за целите на получаване на търговско предимство. А именно, това прави стоките в една държава по-евтини в относително изражение и по този начин създава търсене за тях. По този начин те могат да изнасят повече стоки и да увеличат БВП. Това е често срещано на развиващите се пазари, които са в етап на своето развитие, където те разчитат предимно на износа на произведени стоки и / или стоки поради недостатъчно развит сектор услуги.

Търговските партньори често се разправят при тези практики за манипулиране на валута, вярвайки, че това вреди на конкурентоспособността на техните собствени стоки на световния пазар или ефективно увеличава цените, които трябва да плащат за тях.

Докато страните развиват и преструктурират икономиките си далеч от производството и изнасяните стоки и към услугите и потреблението, централните банки обикновено предпочитат по-силна или стабилна валута. В момента това е например в Китай.

За да осъществи тази политика, централната банка може да продава валутни резерви и да купува собствена валута. Това ще работи срещу производителите, но ще помогне на потребителите, които сега имат по-голяма покупателна способност и ефективно внасянето на стоки става по-евтино. Това съответно ще намали излишъка по текущата сметка на съответната държава (или ще увеличи дефицита по текущата сметка, ако такъв съществува).

Как човек може да защити себе си

Когато търгувате валути, особено в дългосрочен хоризонт, е важно да разберете къде се намира всяка страна в своето развитие.

Ако това все още е икономика, зависима от износ и производство, централната банка може да не е задължително да иска нейната валута да се обезценява сама по себе си. Но той ще има активен интерес да попречи на валутата да стане твърде силна, за да избегне подкопаването на местните производители и предприемачи, които се възползват, като изнасят своите стоки и / или услуги въз основа на относителната им евтиност за търговски партньори и местни потребители. Съответно може да не сте по-склонни да развиете бичи позиция на валутата.

заключение

Манипулацията на финансовите пазари датира от векове и е просто реалност, че където и да има пари, недобросъвестно поведение ще изобилства.

Повечето от тях обаче са с краткосрочен характер, включително такива тактики като изпомпване и изхвърляне, разпространение на невярна информация и подправяне. А някои изобщо не включват насочено манипулиране на цените (т.е. търговия с пране).

Човек може до голяма степен да се защити от манипулация, като се съсредоточи върху инвестирането и търговията в дългосрочен хоризонт. Освен това, най-добре е да избягвате акции, които имат пазарни ограничения под 1 милиард долара. Те са най-лесни за манипулиране, тъй като е необходим сравнително малко капитал, за да се отрази цените. Други неликвидни пазари с нисък обем също могат да бъдат меки цели за манипулиране, като някои криптовалути.